Начиная с 30 апреля 2018 года государственный долг Республики Армения увеличился на 2,58 млрд доллара США  или 37,6% за 4 года.  По состоянию на 30 апреля 2022 года государственный долг Республики Армения составляет 9,45 миллиарда долларов. В результате государственный долг на душу населения составляет около 3200 долларов.

Как пишут армянские СМИ, последние десять лет долг Армении интенсивно увеличивался. Параллельно этому каждый год на его обслуживание выделяется все больше и больше сумм из госбюджета. Между тем этих денег лишается экономика Армении, социально необеспеченные слои, пенсионеры, получающие пособие семьи. С другой стороны, существует сомнение в эффективности использования взятых в долг денежных средств.

Faktyoxla Lab. попытался выяснить, почему армянские СМИ обеспокоены сложившейся ситуацией.

Начнем с того, что относительно госдолга существуют различные мнения. Если рост государственного долга в одних странах ведет к развитию, то в других - к дефолту.

Эксперты отмечают, что госдолг страны делится на внутренний и внешний. Внутренний - в валюте самой страны, внешний - в иностранной. Внутренний долг принято считать почти "безрисковым", так как теоретически при необходимости ЦБ всегда может "напечатать" необходимую сумму для его покрытия. Впрочем, такая практика считается порочной, поскольку инфляцию под контролем сдержать будет почти невозможно. К примеру, как весь госдолг как США, так и Великобритании является внутренним. И это очень выгодно - зачем занимать валюту, когда у этих стран высочайшие рейтинги надежности, а их облигации покупаются.

То есть, государство много занимает и поэтому у него все хорошо. Динамично развивающимся странам деньги дают легко и они могут себе позволить работать с большим кредитным плечом. При этом главную роль играет не размер долга в соотношении с ВВП.

Итак, министерство финансов и Национальная статистическая служба Армении представили интересные данные. Так по положению на конец 2007 г. госдолг Армении (внутренний и внешний) составил около 1,7 млрд долларов США. К концу 2017 г. он вырос почти до 6,8 млрд долларов. Иными словами, за десять лет государственный долг вырос почти в четыре раза.

Резкий рост госдолга был зарегистрирован в 2009 г., когда мировой экономический кризис ударил и по экономике Армении. Кроме того, в 2014-2016 гг. в частности вследствие санкций Запада и падения цен на нефть ухудшилась экономическая ситуация в России, являющейся одним из главных экономических партнеров Армении. С другой стороны, в эти годы на мировом рынке снизились цены на цветные металлы, в том числе на медь и молибден, между тем именно сырье играет основную роль в промышленности и экспорте Армении. 

В конце 2014 г. произошло снижение курса армянского драма. А поскольку внешний долг Армении берется в валюте, то девальвация драма механически привела к росту долга. 

В трудный для страны период правительство посчитало, что ситуацию можно спасти путем увеличения внешнего долга. То есть долг был увеличен для решения текущих проблем.

По положению на конец декабря 2017 г. валовый государственный долг Армении составил около 6,8 млрд долларов. Это значит, что за последний год он вырос более чем на 830 млн долларов, или на 14%.

Только внешний долг составляет около 5,5 млрд долларов. 600 млн долларов от этой суммы – долг Центробанка, остальная часть – долг правительства. В целом внешний долг вырос за год примерно на 690 млн долларов, или на 14,3%.

Внутренний долг составляет около 1,3 млрд долларов, его рост – более 140 млн долларов, или 12,6%. Внутренний долг – это в основном приобретенные резидентами государственные облигации в драмах. По положению на конец декабря прошлого года внутренний долг составлял свыше 619 млрд драмов.

Получается, что в указанный период общий долг Армении состоял из 81,1% внешнего и 18,9% внутреннего долгов. Минфин пришел к выводу, что наиболее существенным рыночным риском в долговом портфеле правительства является риск курса. С целью смягчения этого риска правительство намерено в ближайшие годы увеличить внутренний долг в драмах. С другой стороны заметим, что для правительства технически гораздо легче брать внутренний долг. Процесс осуществляется за счет государственных облигаций. Так, граждане покупают облигации за 100 тыс. драмов, а государство обязуется выкупить эти облигации, заплатив за них по 100 тысяч драмов плюс 10%. Между тем в случае с внутренними кредитами этот процесс более сложный и длительный.

По мнению экспертов, в последующие годы госдолг Армении будет продолжать увеличиваться.  Поступающие в госбюджет доходы не покрывают все предусмотренные бюджетом расходы. Поэтому государство привлекает средства из внешних и внутренних источников. Согласно прогнозам, положенным в основу бюджета 2018 г., к концу года госдолг составит около 7,2 млрд долларов.

Что интересно, 2025 год – важная отметка в календаре госдолга Армении. Это время расплаты по валютным облигациям (евробондам). Армения собирается частично расплатиться. Но основную часть должна будет оплатить, выпустив новые облигации. Таким образом, они надеются перекинуть долг еще на несколько лет вперед.

Власти заверяют, что в 2022 году произойдет возврат к логике «золотого правила» государственных финансов, установленного фискальными правилами, которые создадут прочную основу для долгосрочного высокого экономического роста, обеспечат стабильное снижение отношения долга к ВВП и улучшат структуру расходов. В частности, планируется увеличить долю капитальных затрат в общих расходах, в результате чего объем капэкса (около 350 млрд драмов) превысит размер дефицита государственного бюджета (242,2 млрд драмов). Налогово-бюджетная политика Армении на 2021-2026гг, ориентированная на стимулирование экономического роста (как минимум в размере 7%, а при наличии благоприятных внешних условий – все 9%), путем улучшения налогового администрирования, приведет также к повышению отношения налогов к ВВП на 0,9% п.п. В результате фискальной консолидации власти обещают к 2026 году прийти к показателю ниже 60% к ВВП.

В 2022 году для обслуживания и погашения правительственного долга потребуется 518,2 млрд драмов (около $1,050 млрд.), из которых 303,6 млрд драмов (около $615 млн.) составят погашения по линии долга, а 214,6 млрд драмов - выплаты процентов (около $434,7млн или 2,1% ВВП против 185,5 млрд драмов в текущем году). На погашение и обслуживание внешних займов планируется выплатить 170,3 млрд драмов ($ 345,1 млн). В 2022 году средневзвешенная процентная ставка по правительственному долгу составит 5%, вместо 4,6% за 2021 год. Затраты на обслуживание правительственного долга (процентные платежи) составят 2,7% ВВП.

К концу 2022 года на Всемирный банк (Международная ассоциация развития и Международный банк реконструкции и развития) придется 35,3% внешнего долга РА.

Вместо того, чтобы сосредоточиться на увеличении внутренних доходов, повышении эффективности расходов за счет более четкого определения приоритетов и отбора проектов, лучшем управлении долгом и повышении прозрачности, в Армении предлагаются популистские меры.

Таким образом, государственный долг для Армении стал одной из важнейших проблем. Увеличение объемов долга ограничит развитие человеческого капитала и других важных проектов из-за высоких расходов на его обслуживание, повлияет на экономическое благополучие нынешнего и будущих поколений и увеличит политическую зависимость от ключевых региональных игроков.